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伟德伟德国际1946_黑天鹅频发重创医药板块 市值四天蒸发超1500亿

  • 2020-01-09 12:27:55
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伟德伟德国际1946_黑天鹅频发重创医药板块 市值四天蒸发超1500亿

伟德伟德国际1946,黑天鹅频发重创医药板块 市值四天蒸发超1500亿

记者 杨佼 尹靖霏

A股市场的“黑天鹅”事件,似乎总是来得猝不及防。而这一次,主角是持续走牛已达三年的医药股 摄影记者/任玉明

[ 质量问题严重冲击医药公司的股价。自7月16日至今,长生生物股价已经4个跌停,逾80亿市值灰飞烟灭。同时,从7月16日至7月19日的4个交易日内,医药板块的市值也共计跌去1508亿元 ]

[ 根据第一财经统计,目前医药板块共有287家上市公司,自2018年1月至今年7月13日A股市场上医药生物板块上涨8.5%。 ]

A股市场的“黑天鹅”事件,似乎总是来得猝不及防。而这一次,主角是持续走牛已达三年的医药股。

仅仅眼下的2018年7月份前半个月,就有两家A股医药上市公司出现质量问题。7月7日,华海药业(600521.SH)自爆“家丑”:在产品中检出具有基因毒性的未知杂质。一周之后,狂犬疫苗龙头长生生物(002680.SZ),在国家药监局的飞行检查中,被发现冻干人用狂犬病疫苗生产存在记录造假。

2016年以来,医药上市公司已数次出现产品质量问题。2016年3月,山东发生非法疫苗大案,沃森生物(300142.SZ)、鹭燕医药(002788.SZ)等上市公司,均不同程度卷入案件。2016年5月的“魏则西事件”中,也有上市公司被动卷入。2018年5月,常山药业(300255.SZ)还通过药品相关的信息披露,试图影响股价。

产品质量事件,往往重创这些上市公司的业绩。根据公告,长生生物2018年的营业收入,将减少7.4亿元,狂犬疫苗可能会颗粒无收。而沃森生物卷入疫苗案件后,在2015年巨亏近9亿元的基础上,2017年再次巨亏5.37亿元。

不仅如此,质量问题严重冲击医药公司的股价。自7月16日至今,长生生物股价已经4个跌停,逾80亿市值灰飞烟灭。同时,从7月16日至7月19日的4个交易日内,医药板块的市值也共计跌去1508亿元。

医药业黑天鹅频发

2018年7月15日,国家药品监督管理局(下称“国家药监局”)发布通告:该局通过举报线索,组织对长生生物子公司长春长生生物科技有限责任公司(下称“长春长生”)进行飞行检查,发现长春长生冻干人用狂犬病疫苗生产存在记录造假等行为。

7月16日,长生生物发布公告称,此次飞行检查所涉事批次的产品,目前尚未出厂和上市销售,全部产品已有效控制。同时,为保证用药安全,正对有效期内所有批次的冻干人用狂犬病疫苗(vero细胞)全部召回。

这已经不是长生生物第一次出现产品质量问题。披露信息显示,2017年11月,长春长生生产的批号为201605014-01及另一家企业的1批次百白破疫苗,被检出效价指标不符合标准规定。其中,长春长生该批次百白破疫苗共计25.26万支,预计实现销售收入约83.4亿元。

近期,长生生物并非唯一发生质量风险的医药企业。就在最近不到半个月时间里,医药、医疗行业事件频繁,华海药业、华大基因等多家上市公司,相继发生诊断纠纷或质量问题,引发社会高度关注。

根据华海药业7月7日披露,公司对缬沙坦原料药生产工艺优化评估过程中,在未知杂质项下,发现并检定一未知杂质为亚硝基二甲胺(NDMA),虽然含量极微,但根据相关动物实验数据,该杂质含有基因毒性。

此后的7月9日至15日,华海药业连续三次公告称,该公司提供给欧洲、国内市场缬沙坦原料药,也存在 NDMA 杂质。为了防范风险,该公司决定,对在国内外上市的缬沙坦原料药,及以缬沙坦原料药的制剂产品,实施主动召回。

不仅是上述公司,最近两年来,医疗、医药行业黑天鹅事件不断,均有上市公司牵扯其中。2016年5月,“莆田系”引发的魏则西事件曝光后,百度、莆田系医院遭到舆论拷问,中源协和也因计划收购的“莆田系”公司被卷入魏则西事件。

更早些时候的山东非法疫苗大案中,更有多家上市公司涉事。2016年3月,山东警方破获案值高达5.7亿元的非法疫苗案件,疫苗未经严格冷链存储运输销往24个省市。疫苗含25种儿童、成人用二类疫苗,沃森生物、鹭燕医药等上市公司,均不同程度卷入案件。

医药行业的黑天鹅,并不仅限于产品质量,个别上市公司还通过药品相关的信息披露,试图影响二级市场股价。

2018年5月15日,常山药业公告称,由于子公司获得药品GMP证书,俗称“伟哥”的“枸橼酸西地那非片剂”,可正式投产并上市销售,并称该产品适应证的国内患者人数约1.4亿人,潜在市场规模有望达到百亿元。随后两天,常山药业股价累计上涨超过20%,其董事长及高管乘机大肆减持,累计套现达8765万元。

常山药业声称的中国1.4亿ED患者的数据,并非来自客观的调查,亦非由权威部门发布,而是券商2014年5月的一份研报,该公司由网络搜索获得。6月24日,证监会认定常山药业信披违规,拟对常山药业及其董事长、董事会秘书等给予警告,并合计罚款120万元。

业绩遭受重创

产品造假、发生质量问题,往往重击上市公司的收入、利润。部分涉事较深的企业,在事件发生后,营业收入、利润断崖式下跌。

长生生物7月18日公告称,由于对有效期内所有批次的冻干人用狂犬病疫苗全部实施召回,预计将减少上半年营业收入约2亿元左右,净利润约1.4亿元。上半年的净利润预期,也从原来的3.43亿元至4.23亿元,修正为 2.11亿元至3.17亿元,由预计同比增长30%至60%,下调为变动区间在-20%~20%。

狂犬疫苗停产、召回,对长生生物全年的冲击更大。根据该公司公告,由于该疫苗召回,预计将减少2018年下半年营业收入5.4亿元左右。加上上半年的2亿元,长生生物全年的营业收入,将减少7.4亿元。

狂犬病疫苗减收7.4亿元,可能导致长生生物这一业务在2018年颗粒无收。数据显示,2016年、2017年两年,长生生物营业收入分别为10.17亿元、15.53亿元,净利润分别为4.24亿元、5.66亿元;狂犬病疫苗主营业收入分别为4.9亿元、7.34亿元,占比均约为48%。

更重要的是,狂犬病疫苗还是长生生物的利润支撑。2017年,该产品毛利率为92.7%,同比上升10.02个百分点,在各类产品中最高,为其贡献了约6.5亿元的毛利润。按照静态毛利率计算,长生生物全年将有6.8亿元的毛利灰飞烟灭。

资料显示,缬沙坦主要用于治疗轻、中度原发性高血压,华海药业的原料药主要销往北美、欧洲、印度、俄罗斯和南美等市场,相关的原料药、制剂收入,占比虽然相对较低,但召回的影响同样不可小视。

据披露数据,2017年,该公司沙坦类原料药销售额约3.3亿元,制剂销售收入为 2043 万美元,折合人民币接近1.3亿元,合计约为4.6亿元。年报数据显示,2017年其沙坦类原料药销售收入9.39亿元,即便不考虑欧洲、国内市场,其召回产品金额超过10.6亿元。

2017年全年,华海药业营业收入 50.02 亿元,同比增长 22.21%,净利润 6.39 亿元,同比增长 27.64%。10.6亿元的召回规模,约占其同期营业收入的20%。而沙坦类原料药,制剂同期毛利率分别为46.87%、 66.78%。

除了直接召回损失之外,还涉及赔偿问题。对长生生物而言,更为严重的是,其产品证书已被监管收回。有券商医药行业分析师此前曾对第一财经分析,此次事件将对长生生物带来多大冲击还是未知之数。未来长生生物是否还有资质生产狂犬疫苗前路未定,是否要赔付经销商在此次事件的损失,也无定论。

华海药业已在公告中称,按照原工艺生产的缬沙坦原料药,尚未被用于制剂产品的,如不符合行业标准,可能面临客户要求退换货风险;已被客户用于制剂产品,且不符合行业标准的,则可能面临因客户对产品进行召回而引致的附带责任风险。召回产生的损失,目前尚无法准确预估,暂停美国市场供应,可能会面临因暂停供货引起的赔偿损失。

医药企业产品质量发生问题后,营业收入、利润往往断崖式下跌。沃森生物2015年营业收入约为10亿元,受疫苗案件影响,净利润从预计亏损约3.9亿元,变成巨亏8.98亿元。2016年,其营业收入下滑至5.91亿元,同比下降41.25%,盈利虽然扭转至7045万元,但好景不长,2017年该公司营业收入仍然只有6.68亿元,利润则巨亏5.37亿元。

医药板块市值跌去1500亿

医药企业发生质量问题,除了最重要的安全问题外,还会直接冲击股价。发生此类问题的上市公司,股价无一例外出现暴跌。

7月9日开盘后,华海药业股价也一字跌停。此前的一个交易日,其已下跌了7.22%。截至7月19日收盘,华海药业报于21.02元,当日盘中最大跌幅达到6.8%,近期累计跌幅则已经超过15%。

7月19日,长生生物继续跌停,报收16.11元。自从7月16日以来,其股价连续走出4个跌停。按照7月13日24.55元的收盘价计算,长生生物如今已累计下跌8.44元,市值累计蒸发了82亿元以上。

长生生物是否能止跌,尚在未知。截至目前,已有7家基金公司下调其估值。其中,安信、泰达宏利、招商、广发四家下调为16.11元,易方达、九泰、博时三家均下调至14.5元,这意味着该股可能还有一个跌停。

而在此前,华海药业、长生生物也涨幅可观。从2015年9月底开始,华海药业持续上攻,2018年5月曾达到35.79元的高点,累计涨幅达到2.22倍。在此期间,该公司曾按10∶3送转,复权后的累计涨幅约达2.8倍。2018年5月,该股再次以10∶2送转。复权后,其累计涨幅也接近90%,长生生物2018年2月至5月的涨幅,也达到1倍左右。

根据第一财经统计,目前医药板块共有287家上市公司,自2018年1月至今年7月13日A股市场上医药生物板上涨8.5%,其间最高总体估值41倍,表现远远好于A股市场。同期,A股累计跌幅为7.9%。

近期系列事件发生后,医药股走势出现动荡,截至7月19日医药板块下跌3.46%,跌幅超过A股,板块估值为34倍。7月16日至18日股价下跌的有207家,占比超七成。从7月16日至7月19日4个交易日内医药板块市值跌去1508亿元。

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